Amazon ускоряет инвестиции в ИИ, несмотря на отрицательный денежный поток

Amazon резко наращивает инвестиции в инфраструктуру для искусственного интеллекта, из-за чего свободный денежный поток компании оказался под давлением. Только в текущем году компания планирует направить около $220 млрд на дата-центры, серверы и энергетические мощности.

‹›

Масштаб расходов обсуждался на внутреннем совещании сотрудников в сентябре. Финансовый директор AWS Джон Фелтон в шутливой форме заметил руководителю инфраструктурного направления Прасаду Кальянараману, что благодаря его работе компания ушла в минус по свободному денежному потоку. Кальянараман согласился: направление машинного обучения и ИИ генерирует значительный отрицательный денежный поток, и такая ситуация, по его оценке, сохранится ещё несколько лет.

Для Amazon крупные инфраструктурные ставки не являются новым явлением. Компания уже вкладывала значительные средства в облачные вычисления, логистические центры и сеть доставки до того, как эти направления стали ключевыми активами бизнеса. Однако нынешний цикл отличается масштабом и сложностью: Amazon приходится одновременно планировать строительство объектов, энергоснабжение, закупки оборудования и будущий спрос.

Оборудование прибывает раньше готовых дата-центров

Рост AWS пока подтверждает уверенность компании в выбранной стратегии. Во втором квартале выручка подразделения увеличилась на 37% — это самый высокий темп роста за последние 18 кварталов. Объём невыполненных обязательств AWS достиг $496 млрд. Генеральный директор Amazon Энди Джасси считает, что у компании есть чёткое представление о том, как рекордные инвестиции принесут финансовую отдачу.

При этом цепочка поставок развивается неравномерно. Задержки с разрешениями, строительством, подключением электричества или поставками оборудования могут привести к тому, что дорогостоящие серверы будут простаивать. В некоторых местах AWS уже располагала площадями для серверных стоек, но не имела достаточной мощности для их запуска.

Во внутренних письмах Amazon описывается новая процедура Early Rack Receipt — «ранний приём серверных стоек». Она должна помочь компании принимать оборудование с чипами Nvidia GB300 ещё до окончательной готовности дата-центров. По одному из прогнозов, стоимость таких поставок составит около $5 млрд, а затем будет достигать примерно $3 млрд ежемесячно в обозримом будущем.

Раньше Amazon, как правило, оплачивала серверные стойки после их доставки непосредственно в дата-центр. Теперь компания раньше принимает оборудование на свой баланс, чтобы не потерять дефицитные компоненты. Это ускоряет доступ к мощностям, но одновременно увеличивает расходы и риск заморозки капитала: если монтаж или подключение к электросети задержатся, активы не начнут приносить доход вовремя.

Энергия становится главным ограничением

По оценке Cleanview Research, Amazon строит объекты общей мощностью 44 ГВт в 16 штатах. Это более чем вдвое превышает аналогичные показатели Google и Microsoft. Однако для запуска таких объектов нужны не только серверы, но и доступная электроэнергия, модернизированные сети и достаточное количество специалистов.

В AWS действует система Secured Power at Risk, которая отслеживает угрозы для зарезервированных энергомощностей. Среди них — ограничения со стороны коммунальных компаний и регуляторов, узкие места в электросетях, требования снижать потребление в периоды пиковой нагрузки и условия «используй или потеряешь». Если строительство объекта затянется или он не достигнет запланированного уровня потребления, компания может лишиться зарезервированной мощности.

В документе, направленном регулятору штата Мэриленд, Amazon предложила механизмы, которые позволили бы энергокомпаниям увереннее инвестировать в новые мощности для дата-центров. В частности, крупные потребители могли бы участвовать в модернизации сетей и предоставлять обеспечение сроком на три года. Если клиент откажется от зарезервированной, но неиспользуемой энергии, у поставщика будет время найти другого потребителя. Amazon не сообщала, что уже предоставила такие гарантии, однако сама инициатива показывает масштаб потенциальных обязательств.

Компания пытается не инвестировать слишком рано

Кальянараман заявил, что AWS старается направлять крупные средства в «последний ответственный момент», когда спрос становится максимально понятным. Но быстрый рост рынка ИИ мешает придерживаться этого принципа. Если ждать полной уверенности, к моменту подтверждения спроса свободных серверов, энергомощностей или строительных ресурсов может уже не оказаться.

Дополнительную проблему создаёт необходимость держать резерв оборудования. Для небольшой компании запас на восемь недель может быть стандартной практикой, но в масштабе Amazon это означает активы на миллиарды долларов, которые временно не используются. Внутренние прогнозы окупаемости ИИ улучшаются, однако сроки готовности дата-центров и необходимый объём резервов постоянно меняются.

Сложности возникают и с рабочей силой. На проектах в Западном Техасе AWS столкнулась с нехваткой монтажников трубопроводов, электриков и других квалифицированных специалистов. Чтобы привлечь работников, компания профинансировала строительство жилья рядом с дата-центрами: сотрудники смогут жить там в течение двух-трёх лет, пока продолжаются работы.

Инвесторы оценивают происходящее осторожно. Аналитик Дэн Айвс отмечал, что рынок переоценивает проекты с многолетними капиталовложениями и отложенной отдачей. Неопределённость вокруг разрешений на строительство дата-центров, стоимости электроэнергии и сроков запуска усиливает сомнения в том, насколько быстро окупится нынешняя волна расходов. Для Amazon это очередная проверка стратегии, которая прежде помогала компании создавать крупные прибыльные направления, но теперь применяется к инфраструктуре ИИ в беспрецедентном масштабе.